美联储将在25日至26日开会货币政策会议，预计会后将宣告利率恒定。市场将注目美联储对经济的观点和对削减资产负债表的线索，当前通胀不振也有可能激化决策层的意见分歧，影响货币政策削减的节奏。本周的会议是美联储今年第五次货币政策会议。

在6月的会议上，美联储要求年内第二次加息，市场广泛预计今年12月将再行加息一次。美联储在6月加息的同时发布了“缩表”计划。外媒援引摩根大通经济学家费洛利的观点指出，这次美联储声明中有可能回应“非常慢”或明言于9月起开始实行资产负债表正常化，美联储此次会议上启动“缩表”的可能性并不大，因为市场尚不打算。他公布报告认为，正常化的规划有数多年，“赶在广泛预期的六周前启动的话，有可能引起市场混乱，这不是美联储不愿冒的风险”。

RBC资本市场经济学家波西利也指出：“不管优劣，美联储都不愿在没记者会的会期做到影响市场的要求，因此，我们指出9月召开才不会宣告。”一项由《华尔街日报》对63名经济学家展开的调查表明，61.3%的经济学家预计美联储将于9月开始“缩表”，14.5%的经济学家预计美联储将即已12月开始“缩表”。调查还表明，65.1%的经济学家预计美联储将于12月宣告年内第三次加息，低于上个月调查时的33.9%。22.2%的经济学家预计美联储将在9月的货币政策会员大会上加息。

2008年金融危机后，美联储先后通过三轮分析严格货币政策(QE)出售大量美国国债和机构抵押贷款反对证券，其资产负债表的规模从危机前的将近一万亿美元收缩至目前的大约4.5万亿美元。“缩表”堪称QE的偏移操作者，其对美国经济产生的影响以及对世界经济的外溢影响不容小视。美联储“缩表”关键在于防止长年利率水平失控，如果长年利率大幅度跳升，就不会损害美国经济衰退，其外溢影响也有可能造成全球金融市场动荡不安并所致风险和危机。

《华尔街日报》文章评论道，美联储官员面对两难局面，因为他们尤为注目的两套经济指标对于再度加息的紧迫性收到了互相矛盾的信号。5月看清16年低点的失业率表明劳动力市场景气，这为美联储维持加息步伐以避免经济过热获取了理由。但是通胀正在背离美联储2%的目标，表明借款成本不应保持在低水平以强化物价压力。

此外，近期引起通胀低迷的因素或许较上月美联储会议时不断扩大，当时美联储主席耶伦称之为这主要是少数一些商品价格下降所致，她列出了3月手机网际网路套餐折扣和4月药价上升的例子。近期的发布数据表明，在截至5月的一年中，居住于成本下跌3.4%，但过去三个月折算成年亲率的居住于成本下跌2.7%，表明新建公寓库存减少巩固了房东的定价能力。虽然消费者青睐房租和房价下跌势头作罢，但居住于成本的下跌正是近年来通胀没显得更为低迷的一个关键原因。某种程度，二手车库存的减少也对二手车的售价包含了压力。

《华尔街日报》援引法国兴业银行高级美国经济学家沙里夫的观点称之为，随着商业周期缩短，人们预计机票、服装和汽车等许多商品的价格将下跌，然而这些价格并没经常出现下跌。此外，巴克莱首席美国经济学家加潘回应，线下零售商面对电子商务公司日益白热化的竞争，这些零售商在展开结构性调整，意味著传统零售商将实行大量的降价促销以维持市场份额。

高盛经济学家称之为，医疗身体健康服务质量调整也有可能在未来引起重复使用降价。美国商务部发布的个人消费开支价格指数(PCE)，是美联储更加注目的通胀指标。在今年早些时候超过美联储2%的目标之后，该指标早已倒数三个月展现出低迷。如果从美国劳工部的另一项指标看，美国国内通胀早已倒数四个月展现出低迷。

对于美国经济，经济学家预计今年第二季度美国经济按年率计算出来将快速增长2.7%，低于第一季度的1.4%；2017年全年经济增长速度预计为2.3%，低于2016年的1.6%。不少美联储官员近期都回应，他们期望在下次加息之前看见美国通胀水平回落。达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰日前撰文认为，他期望看见更加多证据表明近期通胀低迷只是继续的，美国朝着中期内超过2%的通胀目标之后获得进展。美联储上个月发布的预期表明，到2018年底，通胀率漆回落至2%的目标水平。

但一些官员回应回应猜测，芝加哥联储行长埃文斯最近公开发表回应，他对通胀前景的观点并没上述预期那么悲观。彭博社专栏文章称之为，发达国家利率水平广泛偏高，过去数周市场也上调对美联储削减政策的预期。严格的金融环境令其投资者步入一波接着一波的涨势，道琼斯、纳斯达克和标普三大指数上周迭创新高。“充足、可预期的流动性可继续为股市涨势加到柴火，未来将会使投资旅途显得更加舒适度、持久。

”文章称之为，“但旅途起点如何，谁也无法预料。

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